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西南证券:吃饭行情的基本面与催化剂

信息来源:r-f.cn  时间:2019-03-11  浏览次数:14

    摘要此次行情的展开是具备基本面与催化剂基础的。其中,基本面是行情发动的基础,而催化剂则是行情的空中加油。没有催化剂,仅靠基本面也能够促使这次春季行情徐徐展开;但有了催化剂加持,一下子就使得这轮行情出现了火上浇油的爆燃局面。


从基本面因素来看,宏观经济韧性犹在与流动性宽松确认,是促使此次市场见底反弹的关键因素。与市场普遍预期的不同,2018年以来的经济加速下行态势,很可能在2018年三季度开始放缓,并延续至2019年上半年延续。2019年上半年的宏观经济走势很可能仍然处于整体衰退过程中的一个小复苏,而这个小复苏会给市场带来经济见底回升的预期,还以为是一轮新周期的开启。这种认知为市场的阶段性亢奋提供了基础,直到新的数据证伪这种复苏预期。


此外,基本面方面还有一个重要因素是成长股的商誉风险得到充分释放。成长股,特别是创业板业绩增速已经见底。经过2018、2019年连续的商誉减值,2020年创业板商誉风险将基本出清。我们预计2018-2020年创业板归母净利润规模分别为470亿元、550亿元和800亿元,对应的增速分别为-48%、17%和45%。由此可见2018年创业板的业绩底已经确立。


投资策略:当前需要牢牢把握这次“吃饭”行情,本轮行情蓝筹与成长都会有表现,但之前大幅度下跌的中小创将有较大超额收益。行业上,蓝筹方面把握券商等高弹性标的;成长股方面把握电子、计算机、通信等行业。具体方向上,有两条主线值得布局。其一是优质的成长行业龙头,如中科曙光(603019)(603019)、宁德时代(300750)、北方华创(002371)等;其二是商誉风险暴露比较充分,同时主营业务仍然保持正常增长,前期被市场大幅度杀跌的小盘股,以细分领域龙头为主,如长信科技(300088)(300088)、富临精工(300432)(300432)、立思辰(300010)(300010)等。


风险提示:经济提前超预期下行。


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